超级玛丽欧【SUPER MARIO】

   欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi) 在上星期四的利率决议上宣布维持利率在0.75%不变并宣布欧洲央行将启动新的购债计划——直接货币交易(OMT)，或称无限量冲销式购债计划，并附加严格的条件。此外，欧洲央行还调整了抵押品规则，并下调欧元区今明两年的经济增速预期。德拉基称，新计划将主要针对三年期以内的债券，而且完全符合欧洲央行的职责范围；这些围绕在公开市场购买国债的措施将为抵御市场波动提供充分有效的武器。

     德拉基称，欧洲央行将继续通过回笼等量资金的方式对债券购买措施进行完全冲销，而且只有在认为受援国遵守了与欧元区所达成条件的情况下，才会继续购买该国国债。(冲销的目的是避免增加基础货币的投放。基础货币通常包括流通中的现金和银行存放在央行的准备金。)

     然而，虽然欧洲央行的购债计划看似很简单，但真的要实施起来，却仍是困难重重。

    首先，欧洲央行在原则上不被允许为欧元区成员国提供直接财政援助。为了规避来自这方面的指责，德拉基事先已经指出，鉴于欧洲央行负担了为整个欧元区17个国家融资的使命，欧洲央行有权也必须出台这一措施。因为目前，欧元区各成员国之前过于悬殊的国债收益率差状况，已经使得货币政策的有效性大打折扣。

    其次，在请求欧洲央行购债施援之前，相关国家必须提交完整的财政紧缩计划，并受到欧洲其他国家以及国际货币基金组织的监督。同时，受援国还必须同时向主权援救基金欧洲金融稳定基金(EFSF)提交申请，并承诺削减赤字、债务以及支出水平。德拉基已明确表示，欧洲央行是否真的会行动，将取决于相关国家能否遵守既有的财政紧缩协议。但既有协议的遵守状况应该由谁判断、如何判断，又成了一大问题。

    另外，虽然说欧洲央行的购债措施已经得到了认可，但是欧元区内部仍不乏反对意见，德国央行(Bundesbank)行长魏德曼(Jens Weidmann)就在周四的表决中投下了唯一一张反对票。其发言人称，德国央行认为此举是在央行禁止增发货币以援救成员国财政这一禁令上打擦边球，而这可能使货币政策最终沦为财政政策的附庸。

    同时，欧洲央行也已经同意放弃其优先债权人的地位，这意味着该行的地域将与其他援救基金和私人投资者相同，一旦有成员国发生违约，将不再获得优先偿付。这在全球央行中也是比较罕见的。这也是欧洲央行为了新购债措施能够顺利出台而作出的重大让步和牺牲。

    虽然欧洲央行确实已经不负众望地推出了购债计划，但这一计划的具体细则却仍有待商榷，并且距离最终的落实和起效仍有相当的距离，所以，现在很难直接下断言该措施就一定能起到预想中的效果，因而市场投资者心中的那块石头，也并没有真正地落下。

 1.3的重要考验关卡

上周因超级玛丽欧的救济计划不是所望的推出和美国非农的数据低于预期下，推升了欧元在四个多月以来的高点【蓝色圈圈】

   超级玛丽欧的救济计划【购债计划】是否能否顺利的挽救欧元？还是踩到乌龟打回原形？本周的欧元走势，将面临三大风险事件的考验：

    第一，美联储9月利率决议：是否推出QE3？

美联储9月决议将在本星期五发布，全球投资者关注的焦点都在于：美联储9月是否推QE3？随着大选的临近，政治敏感、政治压力或加大美联储9月推QE3压力。 

对汇市而言，有三种可能性结果： 1) 若美联储9月推QE3，美元将遭到更严重抛售，欧元等非美资产涨势将继续，而且在欧洲央行已宣布购债措施、中国将推出1万亿元刺激措施等重大利好小，再度破位上涨的几率仍然很高。

 2) 若美联储下周意外未宣布QE3，但对经济言论悲观，美元指数短线将大涨，不过能否守住涨幅是个问号。毕竟，技术面美元的最大对手货币——欧元技术面看涨形态非常完美。而且，美联储9月未推QE3，市场会纷纷臆测10月是否推，因为美联储主席伯南克称“美国经济复苏还是远未达到令人满意的程度”，虽然大选临近更需“避嫌”。

 3) 若美联储未推QE3，但推出较为逊色的宽松措施，并对经济言论悲观，美元可能温和反弹，不过涨势恐难以为继。 

美联储决议：星期五(9月14日)凌晨

00:30 美联储公布最新利率决议 

02:00 美联储公布最新经济预期

02:15 美联储主席伯南克举行新闻发布会 

   第二、德国宪法法院表决ESM及预算纪律财政协议：能否顺利通过？

    德国宪法法院将在9月12号对欧洲永久性援助基金——欧洲稳定机制(ESM)、预算纪律财政协议进行投票表决。而总额达6310亿欧元的这笔新援助基金ESM，将成为日后欧债危机解救过程的核心所在。

 

   按当前约定，德国将承担ESM的27%供资比例，而德国也是仅剩的几个仍未批准ESM的国家之一。虽然此前德国议会已经以压倒性优势批准了ESM，但是在该国法院对此作出裁决之后，ESM才能向最终的生效迈出一大步。

    上星期五9月7号公布的一份媒体调查显示，受访的20位德国法律专家都一致认为，下周德国宪法法院将放行欧元区新救助基金和预算法规，不过他们也认为宪法法院将施加严苛的条件，限制德国政府在未来救助行动上的灵活性。德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)表示，确信德国宪法法院将不会否决财政协定和ESM。他表示，德国政府已认真审阅了相关条款，并未发现有违反任何德国宪法的地方。 

    虽然目前来看，德国宪法法院否决ESM、或者对其附加严苛限制条件的可能性不大，但万一如此，整个欧元区前景所受到的伤害就不容小视。如果宪法法院支持禁制令的要求，将给债券及外汇市场带来毁灭性冲击，把欧元区17国更进一步推向深渊，市场将怀疑欧洲继续救助债务问题国家的能力。而这势必重挫市场信心，风险资产特别是欧元，都将面临巨大卖压。 

第三、欧元财长会议和欧元集团会议

欧元财长会议将于星期五9月14号举行，欧元集团会议将于星期六9月15号举行。 这两大会议可能讨论的问题包括：西班牙主权援助问题、银行业联盟问题、希腊财政紧缩与援助直接的问题等。不过目前，关于这两大会议的详情情况媒体所得消息不多。但这将个会议将会对西班牙和希腊的短期债务问题和风险起着非常重要的关键！

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