2012年6月1日星期五

那些年,我们一起成立的欧元

欧元(EURO)是欧洲货币联盟(EMU)国家单一货币的名称,其代码是EUR,是欧盟十六国的统一法定货币,这十六个国家分别是:奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚,西班牙,马耳他,塞浦路斯和斯洛伐克,他们合称为欧元区(Eurozone)。 

   欧盟之所以要实行统一货币,主要是提升欧洲国家政治和经济地位的重要性。二战前,欧洲以其强大的经济实力为后盾,曾长期称雄于世界。二战后,欧洲国家的世界地位大幅度下降,随着欧洲复兴计划的实施,欧洲各国越来越希望在政治、经济上联合起来,以达到与美国、日本等经济强国相抗衡的目的。从1958年的欧共体发展到1991年的欧盟,欧洲各国在经济上合作不断加深。相应地,欧盟各国在经济上合作的愿望也越来越强。    从经济利益的角度讲,实行统一货币会给欧盟各国带来以下好处:(1)增强自身经济实力,提高竞争力未来欧元区在国内生产总值和对外贸易总额两个方面都将高于美国和日本。欧元启动以后,统一货币与统一市场的共同促进无疑会带来新的经济增长,使得欧盟在与美国和日本等经济强国的竞争中处于有利地位。 (2)减少内部矛盾,防范和化解金融风险经济竞争日益全球化、地区化、集团化的大趋势中,统一货币是最有力的武器之一。欧盟是当今世界一体化程度最高的区域集团,但对国内市场动荡的冲击仍然缺乏抵御能力。 1995年的墨西哥比索危机、1996年的日元危机,都一度导致欧盟经济增长滑坡、出口下降、就业减少。事实证明,欧盟浮动汇率机制下各自为政的多国货币币值“软硬”不一,利率的差别、汇率的变动等因素都引发过欧盟内部金融秩序的混乱。欧元作为单一货币正式使用后,上述问题将自然会大大得到缓解。  (3)简化流通手续,降低成本欧元的使用,不仅简化了手续、节省了时间、加快了商品与资金流通的速度,而且还会减少近300亿美元的兑换和佣金损失,使欧盟企业无形中降低了成本,增强了竞争实力。随着欧元地位的上升和欧洲资本市场的发展,成员国的资金成本也会下降,有利于投资和经济增长。                                                                                  (4)增加社会消费,刺激企业投资在欧盟内部尽管统一大市场已经建立,但由于多种货币的存在,使得同样的资源、商品、服务在不同的国家表现出不同的价格。这种现象如长期存在下去,将扭曲各国的产业结构和投资结构,不利于大市场的合理发展。如果实施单一货币,由欧洲中央银行(ECB)制定和实施统一的货币政策,各国的物价、利率、投资利益将逐步缩小差别或趋于一致,形成物价和利率水平的总体下降,居民社会消费扩大,企业投资环境改善,最终有利于欧盟总体经济的良性发展。
欧元面世以来,欧元/美元已经取代美元/马克成为国际外汇市场上最重要的“货币对”。欧元/美元的汇率波动已经成为对外汇市场感兴趣的投资者十分关注的一个重要风向标,这两种世界重要货币之间的汇率波动受着什么样的因素牵制也已成为市场关心的问题。    以下是欧元/美元汇率波动的一些主要因素:1、欧洲中央银行动向。欧洲中央银行控制着欧元区12国的货币政策,其主要政策目标是保持价格稳定。欧洲中央银行的货币政策有两个支柱,第一个是价格变化及其对价格稳定影响的展望。价格稳定定义为协调的消费者价格指数(HICP)上涨低于2%。第二个支柱是以M3表示的货币增长率,欧洲中央银行的参考数值是M3增长率为4.5% 欧洲中央银行每隔一周的星期四召开一次理事会来讨论利率事宜。在每个月的第一次会议上,欧洲中央银行举行一次新闻发布会,发布其对货币政策和整体经济的展望报告。很显然,欧洲中央银行对欧元汇率走势的评论或对外汇市场的干预,都会对欧元/美元汇率产生一定的影响。 2、短期利率走势。短期利率走势的影响主要应该从两方面来看:(1)再融资利率。欧洲中央银行的再融资利率是银行进行流动性管理的关键短期利率。再融资利率与美国联邦基金利率的差异是判断欧元/美元汇率的一个较好的指标。 (2)3个月的欧元存款利率。在欧元区之外3个月的欧元存款利率是判别利率差异的有价值的基准,有助于对汇率进行评估。欧元存款利率相对于美元越高,欧元/美元越有可能升值。当然,也有时候由于其他因素的影响,这种关系并不能成立。 310年期政府债券收益率差异。影响欧元/美元汇率的另一个重要因素是10年期政府债券收益率的差异。德国政府10年期债券通常作为欧元区的基准债券。由于德国10年期债券的收益率低于美国同期国债的收益率,收益差异的缩小(德国国债收益上升或者美国国债收益下降)一般认为有利于欧元/美元汇率走高,而如果收益率差异扩大,则对欧元汇率走势会产生不利的影响。两个地区收益率差异数据通常比其绝对数值更重要。当然,利率差异通常与两个地区的经济增长前景相关,这也是影响欧元/美元汇率的一个基本因素。 4、一些经济数据的影响。由于德国是欧元区中最大的经济体,因此最重要的经济数据当然是德国的,整个欧元区的经济数据同样不可忽视。 关键的经济数据通常是GDP、通胀率(CPIHICP)、工业生产和失业方面的指标。从德国的角度来看,一个最为关键的数据是IFO调查,它通常被认为是商业信心的重要指标。同样重要的是成员国的预算赤字,根据《稳定与增长法案》,成员国预算赤字必须控制在3%以下。成员国也有进一步削减预算赤字的目标,如果没有实现这些目标将有可能对欧元汇率产生伤害。 5、交叉汇率效应。欧元/美元汇率有时还要受到非美元汇率的影响,如欧元/日元。如果日本发布正面影响的新闻,欧元/美元汇率就有可能下跌,而由于欧元/日元汇率的下跌,欧元所出现的弱势自然也将会导致欧元/美元汇率的下跌。
 
7、其他因素。欧元/美元汇率与美元/瑞士法郎汇率之间存在较强的负相关,反映了欧元与瑞士法郎之间的关系。这是因为瑞士经济主要依赖于欧元区经济。在多数情况下,欧元/美元汇率的上升会伴随着欧元/瑞士法郎的下跌,相反也是这样。有时候这种关系并不成立,当经济数据或者影响因素只对其中一种货币有影响时尤其如此。 
 
8、政治因素。还有一个不可忽视的因素是,欧元/美元汇率容易受到政治不稳定的影响,如法国、德国或者意大利联合政府出现不稳定的趋势,受到的影响就更大。俄罗斯政治或者金融不稳定也影响到欧元/美元汇率,因为德国在俄罗斯有大量的投资。
 
   欧洲中央银行是根据1992年《马斯特里赫特条约》的规定于199871日正式成立的,其前身是设在法兰克福的欧洲货币局。欧洲央行的职能是“维护货币的稳定”,管理主导利率、货币的储备和发行以及制定欧洲货币政策;其职责和结构以德国联邦银行为模式,独立于欧盟机构和各国政府之外。
 
   欧洲中央银行是世界上第一个管理超国家货币的中央银行。独立性是它的一个显著特点,它不接受欧盟领导机构的指令,不受各国政府的监督。它是唯一有资格允许在欧盟内部发行欧元的机构,199911日欧元正式启动后,11个欧元国政府将失去制定货币政策的权力,而必须实行欧洲中央银行制定的货币政策。   


   那些年,我们一起成立的欧元务必是件好事!但是里面其实还有些细节,就让我们来看看这些年,那些欧猪五国怎么一起联手毁掉欧元!

   

   欧元是由1992年为建立欧洲经济货币同盟(EMU)而在马斯特里赫特签订的《欧洲联盟条约》所确定的。成员国需要满足一系列严格的标准,例如预算赤字不得超过国内生产总值的3%,负债率不超过国内生产总值60%,通货膨胀率和利率接近欧盟国家的平均水平。  


  欧盟统计局(423)公布的数据表明,去年欧元区债务水平创欧元诞生以来新高,因各国政府不断通过债务来填补赤字缺口及欧元区成员国的资金救助计划因各自的财政危机而付之一炬。


数据显示,欧元区2011年的债务占GDP的比例自2010年的85.3%上升至87.2%,创下1999年以来新高。其中,希腊的债务水平居于榜首,占其GDP165.3%,而爱沙尼亚的水平最低,为其GDP6%
  


希腊脱离欧元区的5种灾难情况   希腊失业率高涨、通膨率飙至 50%,国家正面临毁灭性的经济衰退,人民被逼至脱逃出走,越来越多经济学家认为,希腊在未来几个月内将脱离欧元区 希腊经济规模虽小,占欧元区总国民生产毛额 (GDP)  2.2%,但退出欧元区将为国家带来混乱,且对其他邻国产生严重的潜在冲击。


希腊脱离欧元区的5种灾难情况   希腊失业率高涨、通膨率飙至 50%,国家正面临毁灭性的经济衰退,人民被逼至脱逃出走,越来越多经济学家认为,希腊在未来几个月内将脱离欧元区 希腊经济规模虽小,占欧元区总国民生产毛额 (GDP)  2.2%,但退出欧元区将为国家带来混乱,且对其他邻国产生严重的潜在冲击。


   美国花旗集团 (Citigroup Inc.)预估,未来18个月内希腊退出欧元区可能性高达 75%,这将开创一个先例,若西班牙和意大利等国家如法炮制,欧元区很快将面临瓦解。法国巴黎银行 (BNP Paribas SA)分析师们称,希腊一旦脱离,国内 GDP 瞬间将骤减 20%,通膨率飙涨至 40-50%,且债务占 GDP 的比率将飙破 200%。


1. 选举瘫痪   上周希腊大选结果混乱,主流两党均遭受庞大损失。支持紧缩的社会党党魁 Evangelos Venizelos 意图团结各党共组政府,联合同理念的保守派领袖 Antonis Samaras 共同努力,然而两党在国会拿下 149 席次,距离绝对多数席次尚差 2 票,难以组成政府。   政治僵局让欧盟领袖们一再发出警告,称若不遵守约定削减开支并改革经济,希腊可能被迫退出欧元区,唯一可以保护雅典不致无序破产的方法,就是暂止支付公务员薪水且扣下退休金。若希腊无法组成政府,因多数选民支持的党派对撙节持反动意见,希腊和邻国关系将日趋紧绷,且 6 月中旬第 2 轮的选举,反紧缩党派的势力可能进一步扩大 
   希腊组不了政府,或者最终反撙节人士拿下多数席次,将带来什么后果?所谓「三驾马车」(troika)欧盟、国际货币基金组织 (IMF) 和欧洲央行,可能将终止对其提供金援,债台高筑的国家将顿时断粮,且在此同时,希腊银行机构恐无法再接受欧洲央行的流动性支援。

2. 新货币、新银行的诞生   为了抵销债务违约对银行的冲击,希腊新政府必须冻结银行账户,并导入资本管制,方能避免国民将资金外迁。但英国顾问机构 Fathom Consulting 认为,希腊人民宁愿「把钱塞在床垫下」,也不要存进银行金库,未来恐引发一连串银行挤兑风潮。   阿根廷的例子显示,希腊债务违约和退出欧元区,至少短期内将带来严峻的经济和社会冲击。出口暴跌,国家陷入衰退等不在话下。阿根廷当初引发了有史以来最庞大规模的国家破产,外债积欠金额上看 930 亿美元,国内消费指数暴跌 60%,国民储蓄金额毁于一旦,通膨窜升。

希腊脱离欧元区的5种灾难情况   希腊失业率高涨、通膨率飙至 50%,国家正面临毁灭性的经济衰退,人民被逼至脱逃出走,越来越多经济学家认为,希腊在未来几个月内将脱离欧元区 希腊经济规模虽小,占欧元区总国民生产毛额 (GDP)  2.2%,但退出欧元区将为国家带来混乱,且对其他邻国产生严重的潜在冲击。

希腊脱离欧元区的5种灾难情况   希腊失业率高涨、通膨率飙至 50%,国家正面临毁灭性的经济衰退,人民被逼至脱逃出走,越来越多经济学家认为,希腊在未来几个月内将脱离欧元区 希腊经济规模虽小,占欧元区总国民生产毛额 (GDP)  2.2%,但退出欧元区将为国家带来混乱,且对其他邻国产生严重的潜在冲击。

   美国花旗集团 (Citigroup Inc.)预估,未来18个月内希腊退出欧元区可能性高达 75%,这将开创一个先例,若西班牙和意大利等国家如法炮制,欧元区很快将面临瓦解。法国巴黎银行 (BNP Paribas SA)分析师们称,希腊一旦脱离,国内 GDP 瞬间将骤减 20%,通膨率飙涨至 40-50%,且债务占 GDP 的比率将飙破 200%。

1. 选举瘫痪   上周希腊大选结果混乱,主流两党均遭受庞大损失。支持紧缩的社会党党魁 Evangelos Venizelos 意图团结各党共组政府,联合同理念的保守派领袖 Antonis Samaras 共同努力,然而两党在国会拿下 149 席次,距离绝对多数席次尚差 2 票,难以组成政府。   政治僵局让欧盟领袖们一再发出警告,称若不遵守约定削减开支并改革经济,希腊可能被迫退出欧元区,唯一可以保护雅典不致无序破产的方法,就是暂止支付公务员薪水且扣下退休金。若希腊无法组成政府,因多数选民支持的党派对撙节持反动意见,希腊和邻国关系将日趋紧绷,且 6 月中旬第 2 轮的选举,反紧缩党派的势力可能进一步扩大 
   希腊组不了政府,或者最终反撙节人士拿下多数席次,将带来什么后果?所谓「三驾马车」(troika)欧盟、国际货币基金组织 (IMF) 和欧洲央行,可能将终止对其提供金援,债台高筑的国家将顿时断粮,且在此同时,希腊银行机构恐无法再接受欧洲央行的流动性支援。

2. 新货币、新银行的诞生   为了抵销债务违约对银行的冲击,希腊新政府必须冻结银行账户,并导入资本管制,方能避免国民将资金外迁。但英国顾问机构 Fathom Consulting 认为,希腊人民宁愿「把钱塞在床垫下」,也不要存进银行金库,未来恐引发一连串银行挤兑风潮。   阿根廷的例子显示,希腊债务违约和退出欧元区,至少短期内将带来严峻的经济和社会冲击。出口暴跌,国家陷入衰退等不在话下。阿根廷当初引发了有史以来最庞大规模的国家破产,外债积欠金额上看 930 亿美元,国内消费指数暴跌 60%,国民储蓄金额毁于一旦,通膨窜升。
3. 新货币、新银行的诞生
   为了抵销债务违约对银行的冲击,希腊新政府必须冻结银行账户,并导入资本管制,方能避免国民将资金外迁。但英国顾问机构 Fathom Consulting 认为,希腊人民宁愿「把钱塞在床垫下」,也不要存进银行金库,未来恐引发一连串银行挤兑风潮。
   阿根廷的例子显示,希腊债务违约和退出欧元区,至少短期内将带来严峻的经济和社会冲击。出口暴跌,国家陷入衰退等不在话下。阿根廷当初引发了有史以来最庞大规模的国家破产,外债积欠金额上看 930 亿美元,国内消费指数暴跌 60%,国民储蓄金额毁于一旦,通膨窜升。
4. 冲击波蔓延
   希腊政府公债、企业债持有者无疑会倒大楣,资产以新货币换算将剧烈减值。除了希腊以外,其他摇摇欲坠的葡萄牙和西班牙等国家,也需要金援成本支撑。国际金融研究所 (IIF) 近期估计,援助金额可能需要 1 兆欧元,这个重担将落在其余 16 个欧元区国家肩头上。一旦有国家脱离,欧元区的稳定度和市场信心将残破不堪,颇有可能让整体经济倒退至衰退境地。劳埃德银行



   新政府同时也必须通过货币法,开始运转机器印出一叠叠钞票。希腊印制新钞的可能性并不低,1993 年斯洛伐克由捷克斯洛伐克独立,然而早在半年前便已开始印制自己的货币,独立消息一公开,原本存放在伦敦仓库的新钱便正式提出市面流通。

   由于希腊银行完全依赖欧洲央行提供流动性,一旦现况不再将实时失去偿债能力,希腊政府届时只能选择另创建新的国有银行。冰岛在金融危机期间,同样被迫由各家破产银行间,重起 3 间新的银行机构。
5. 希腊人将被逼出走
   货币贬值将使商品进口更显昂贵,且进一步推高通膨。大规模失业难以避免,年轻有技术的劳工外流,若成千上万的希腊人涌至国境,国家甚至可能宣告封锁国土。希腊士兵得逡巡于街头和机场,确保人民不至逃走吗?这种未来也是不无可能。保险部执行长 Richard Ward 警告到,欧元区解体将导致「可怖的全球性经济衰退」到来 。



经济学家认为,若希腊退出欧元区,影响將遍佈全球经济,届时亚洲將重陷经济衰退,就如
4年前一样。儘管希腊仅贡献全球经济0.4%,但市场对于该国617日即將来临的大选忧虑,已足以让全球股市蒸发3兆美元(约9.5兆令吉),及中国经济成长或因此减速,从去年9.2%至今年6.4%。瑞士信贷驻新加坡的亚洲经济董事罗拔指出:“欧债危机若恶化也代表香港、新加坡、大马、台湾及韩国会重陷经济衰退。”他甚至粗略估计,出口至欧洲佔香港、新加坡、大马、泰国及台湾的国內生產总值超过5%

 近几年,亚洲其他国家与中国的贸易关係密切,甚至已成为中国属一属二的贸易伙伴。但如今中国经济成长亦放缓,这意味著该国的需求无法填补“美国及欧洲的洞穴”。由于亚洲国家与全球经济大国如中国的贸易关係紧紧相扣,分析员早前亦曾警告,全球经济或因此面临巨大下行风险。
    
    整个五月,欧债危机持续蔓延,导致金融市场动荡,资金恐慌。希腊选举结果产生极大的不确定性,希腊执政党新民主党和泛希社运的联合不太可能产生一个有生存能力的政府,未来希腊在推行新改革措施方面将可能面临诸多困难。希腊选举形势已经促使欧盟和IMF发出即时警告,表示希腊必须继续执行其紧缩计划,目前没有重新谈判的空间。接下来就是看617号的选举结果,将决定希腊和全世界金融市场的方向!


   除欧债担忧外,昨天公布的欧元区3月工业生产数据月率下降0.3%,年率下降2.2%,均弱于市场预期,增强了市场对欧元区经济陷入衰退的担忧。 另外穆迪下调了意大利26家银行的长期信贷评级,和西班牙的信用评级一个月内被三次下调评级。美国独立信用评级公司琼斯(Egan-Jones) ,该机构将西班牙债务评级从BB-下调至B。一周前西班牙评级被从BB+下调两档至BB-,四周前西班牙评级被下调一档至垃圾级 ,进一步打压市场情绪。 


    西班牙10年期债券收益率和CDS合约价格都在上升,但盘中仍再次迅速扩大8个基点至583;同时相对应的避险债券纷纷触及历史低位,美国10年期债券收益率达至1.671%的历史新低,英国10年期金边债券收益率也达至新低1.684%。西班牙财长也表示,西班牙目前承受的国债收益率是不可持续的;同时他表示西班牙将发行国债来资本重组Bankia银行。在29号晚上造成黄金/美金,白银/美金,欧元/美金,澳元/美金,都急速跌一大根,欧元和澳币最为严重,因为自身货币属于弱势。


   此后,欧盟委员会发布欧元区经济策略表明: (1) 欧盟正考虑为银行提供直接援助,欧盟同意直接使用ESM资金为银行进行资本重组; (2) 欧元区必须通过潜在的市场一体化和自由化来促进增长,必须通过促增长、改革和巩固的综合途径来削减债务; (3) 西班牙可以通过增值税、征收燃料税、减少减税措施来提高财政收入; (4) 重申希腊经济将在2014年恢复增长,对希腊的下一次债务检查的日期取决于希腊大选的结果,希腊必须更好地执行改革措施以得到整批援助,但执行的风险非常高; (5) 欧央行并没有太多实行进一步刺激的空间;一旦满足先决条件,共同发债将有助于欧元区预算纪律和团结。

  最后,让我们看看那些年,与希腊一起成立的欧元区国家,是否将会对希腊说再见!自两年多前欧洲债务危机被踢爆以来,希腊的经济政治动荡局面就基本没有消停过,而近来,这个国家又成了各种问题的焦点所在。该国在56日的第一轮大选后陷入政治僵局,数轮组阁谈判破裂后不得不选择在下月重新大选。而希腊政治的这番闹剧,也使得欧盟相关官员开始大光其火,并已经毫不掩饰地公开探讨起该国可能被逐出欧元系统的前景。然而,放任希腊退出,可能会是个惊天大错。一旦希腊果真退出欧元,其结果恐拍不是“灾难”一词能够形容得了的,而且后果并不局限于希腊本身。

   但是事实上,希腊和欧元区之间根本就无法实现“好聚好散”式的分手,事实上,希腊的退出将只是一场更大范围经济灾难的开始。欧盟领导人全然无视这一状况,只能使后果变得更糟。一旦希腊退出欧元区,该国就很可能陷入万劫不复的境地。被迫离开货币同盟的复杂程度,与被迫放弃汇率挂钩机制不可同日而语,后者虽然仍会有暂时性的痛苦,但是结果却要比前者好得多。一旦换用货币,所有的商业契约就须被重新定价,同时还需要花上相当长的时间去回收旧币并使新币得到流通。


    并且,由于退出欧元区之后的本币将不可避免地出现大幅贬值,必须有严格的后继资本控制手段,才能防止市场出现混乱,而这种措施旦在一个高度依存于欧洲整体的经济体内实施,后果简直是难以想象的。结果是,希腊的大小企业将会像多米诺骨牌一样倒下,而这个国家也会立即从政治瘫痪转入经济瘫痪。


    尽管暂时性的货币贬值确实可以提高国家竞争力,但是最终结果有会如何呢?出口在希腊经济重的比重并不大,而且主要依赖旅游业。而如果有游客想趁现在这个机会去这个国家观光的话,他可能会在看到巴特农神庙废墟的同时,也亲眼见证一个社会变成废墟的过程。但货币贬值在另一方面的后果,就是抬高进口价格,并压低实际薪酬水平。然而,反对薪酬下降,却正是希腊人反对财政紧缩措施的理由。一旦希腊用回本国货币,为了阻止生活水平的下降,该国就会开动机器大量印制钞票,这样一来,本币贬值对于竞争力的促进作用就会荡然无存,而最糟糕的结果,也就是恶性通货膨胀,将会随之而来。


   主张希腊退出欧元区者可能会表示,如果希腊方面在退出的过程中操控得当,上述糟糕的结果将不会发生。而该国也可以通过全面债务违约来卸除过重的负担(与当前的部分违约不同),同时,该国还可以有序的财政减支和增税来消减财政赤字。同时,由于实际薪酬水平的下降,其经济也能逐步恢复健康。但是,如果该国政府真正有那么强的经营和操控能力,大家还可能会一路走到今天这一步吗?


   而也有人会说,希腊能有今天这个局面,也实在是因为过于不走运造成的,所以,不妨死马当活马医,就任其这么发展下去吧,这样可能到头来对于希腊人算是个教训,也为其他国家提供前车之鉴。但是问题是,希腊一旦发生经济和政治崩溃事件,其杀伤力可能就不再局限于本国,整个欧洲乃至全世界都将深受其害。


    此前,一些欧元区官员都曾表示,欧洲金融防御机制可以承受住希腊退出欧元区,并同时全面违约所带来的冲击。诚然,希腊的经济规模不大,表面上看起来确实对于整个欧盟难以构成实质上的系统性威胁,但这却也是欧盟此前放任希腊危机延续下去,而不加以及时控制的原因。确实,希腊本身并不构成什么大问题,但是真正的大问题,却是欧洲方面在处置希腊问题上出尔反尔的做法,以及进退失据的姿态。而连小小希腊的小问题都没有能力摆平,才恰恰是欧洲面临的真正大问题。事实上,希腊的小问题如果不加以控制,还真会给整个欧洲惹上大麻烦。

    希腊一旦退出欧元区,其扩散性影响会在两方面体现出来。首先,持有希腊债务的外国债权人会蒙受相当的损失。这一状况的总体损失基本上还是可控的,尽管此前欧盟方面对于银行财政稳定性和准备金充足率状况所作的担保会就此变得一钱不值,但是整个欧洲的金融系统还是会有足够的时间余地来应对这个状况的。


   真正的大麻烦却在于,一旦希腊果真离开欧元区,谁又能担保葡萄牙、西班牙和意大利等国不会步其后尘?即便希腊退出后的状况真的如上文所述那样惨不欲生,但是其他国家到时候还是想退出,又能有什么办法?届时,整个欧元区的分崩离析将是大家所要面对的现实,尽管这个场面是大家都不希望看到的,但是这个局面还真有可能会出现。


    这同样也意味着,一旦希腊退出,那么市场热钱就会更快地从负债累累的欧元区外围国家流向核心国家,这使得相关债务受困国的状况更加雪上加霜,如此也会进一步强化这些国家退出欧元区的意愿。事实上,市场投资者已经开始讨论欧元区的规模究竟要缩小到多小才是合适的这一问题。


讽刺的状况在于,欧盟方面一定会尽全力去阻止欧元区的彻底崩溃,因为欧盟领导人了解,一旦欧元区分崩离析,那么欧盟解体——这一如今看来完全不可能的状况,到时候就会是眼前的现实。而直到今天,统一融合一直是欧洲政局的主要发展方向。如果欧元区出现瓦解的兆头,那么欧洲一体化的大方向就会发生根本性的逆转,这一前景简直是难以想象的。


    所以,各方必须立刻采取对抗措施,来遏制希腊从欧元区掉队,而不是任凭该国继续自暴自弃。德国及其盟友必须放弃其过于固执的拘泥于财政紧缩的观点,去接受欧元区联合担保债券,而欧洲央行(ECB)也应该充当起不良主权债务受困国的最后供款人角色。上述措施如果能够及早启用,将能避免情况走到今天这边田地,但是现在亡羊补牢,还为时不晚。


     让希腊走向毁灭,除了在世界经济版图上留下一堆废墟外,毫无意义,对于西班牙等其他债务受困国而言,也是如此。欧元区财政联盟需要得到组建的原因不是因为欧洲人民要求这么做,也不是解决当前危机的最佳手段,而只是为了在已有的措施都已经失效的情况下,把整个欧元区从彻底崩溃的险境中拉出来。但无论如何,在当前的压力下,欧盟内部出现难以磨灭的裂痕已是无法避免的状况,因为希腊的退出将只是一场更大范围经济灾难的开始,该国很可能陷入万劫不复的境地。同时其杀伤力可能不局限于本国,整个欧洲乃至全世界都将深受其害

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