“美”那么简单

   在1月10号晚，美国发不了全球备受瞩目之一的经济报告（美国非农就业人数）。美国发布的12月非农人数增幅仅为7.4万人，创下了自2011年初以来的近三年最差水平，而这一状况也足以令市场各界感到大跌眼镜。此前，市场各界原本预计美国在12月份的非农就业人数增幅能够达到19.6万人。如此大的数据落差也显示着“美”那么简单。

此前，11月和12月的时候，美国大部分的经济指标偏好，而且失业率持续走低，在本月发布的ADP就业数据更是令各界对非农就业数据的前景充满了信心。因此，如此糟糕的非农就业数据确实在大家的意料之外。

   这次的极大落差被广泛视近期的寒冷天气为罪魁祸首！高盛认为，从具体分项数据来看，由于建筑业等需要户外作业的工作在寒冷的气候环境下大面积停摆。美国总体就业人数增幅在12月份意外降低到了自2011年初以来的最低值。而就业参与率仅为62.8%的状况也使证实了气候对就业市场的冲击。而在就业参与率下降的状况下，失业率也不升反降。不过，这项暂时性的因素料难以持久，在天气好转之后，就业市场就会回到此前的正轨之上。

   但我个人觉得“美”那么简单！可以根据以下几点来做解释：
 1）ADP就业报告，上周初请/续请人数报告，非农就业报告和失业率有着很大的落差和不一致性！

ADP就业和就业人数持续增加但是上周初请/续请人数报告自11月开始几乎都处于30万至33万人之间，并未取得很大的突破！那么何来那么多人就业？更何况是失业率持续走低呢？

个人觉得答案很简单！1)参与率降低（也代表分母减少，结果将会更显著） 2)季节性因素提振短期工作人数（为兼职人数较多）

失业率意外降至6.7%，至2008年10月来最低，而失业率下降部份原因则是就业参与率降低。最新的非农就业报告也显示，因上月美国大部份地区受到严寒天气袭击，有超过25万人因此留在家中。美国劳工部也表示，失业率下滑主要是因为人们离开劳动力大军。

此外，第四季对西方国家来说是非常开心的一件事，因为节日接二连三。如万圣节，圣诞节，跨年等等。这通常将刺激第四季的消费，制造业，就业等等。据加拿大蒙特利尔银行(BMO)指出，相比起疲软的非农就业人数增幅数据，更为令人担心的状况或许在于，当月增加的7.4万就业人口中，有多达4万人都来自临时性就业岗位，这一比例是近两年来最高的而兼职就业比例过大。

显然，事实的真相将会在陆续的一两个月的数据暴露出来！而这次的非农就业人数降低除了寒冷的天气以外，也可能是临时工结束了，兼职就业人士变成待业人士！

2）奥巴马的坚持延续失业金方案

   在上周，奥巴马在结束暑假重返工作岗位后不久，参议院以60-37的投票正式通过了延长失业保险金法案，这一法案将为此前保险到期的130万失业美国人提供三个月扩展援助。虽说这对领救济金的人来说事件好事，但是能否在3个月内找得到工作？大部分的失业人士已失业超过1年，而在季节性节日之后，大部分的企业也开始缩减工作机会。这无疑将会是个隐忧！

在参议院投票后发表的一份声明中，众议院议长约翰·博纳(John Boehner)表示,通过延长失业救济金法案的前提是，必须要包含一个更大的创造就业机会的计划。他表示，一个月前就亲自告诉白宫，不能只强调延长失业救济金计划，还应该考虑制定一个帮助人们重返工作岗位的计划，但截至目前总统仍未提供任何这样的计划。

3）趋势更改！网上购物为新趋势
　 美国市场研究机构(comScore)的最新数据显示，今年圣诞购物季的前46天，即11月1日至12月16日，美国网购支出已达350亿美元，同比增加13%。仅在1周内，美国网购支出便突破70亿美元。

　

网购在经济不景气的时候将会更受青睐。对于消费者的好处便是可以剩下更多的交通费和花费大老远去购物，而且既不用出门还能得到更多的优惠。另一边，对于业者来说网络世界更大，也无需聘请更多的员工。

以上三点将成为美国就业市场未来的隐忧，让美国的是否得以因为强劲的实体经济复苏而缩减宽松成了未知数！

另外，美联储此前已经明确表示，如果有必要，将会再次扩大量化宽松(QE)政策的规模。而糟糕的非农报告就是一个可能会导致美联储这样做的因素之一。如果此后1月份而2月份的非农就业状况继续如此低迷的话，那么美联储在3月中旬的会议上就可能会再度改变其立场，鉴于那也将是新任主席耶伦上任后主持的首次会议，一旦美联储政策届时再有变动，或为未来奠定与当前完全不同的新基调。 

此外，美联储此前也曾表示，不会在失业率降至6.5%之前考虑上调目前接近零的短期利率。此前多数官员预计失业率在2014年下半年之前不会突破这一门槛。不过照当前下降速度，失业率到2月份就可能触及门槛水平。这也令美联储何时加息出现了不确定性。美联储不会很快加息，但现在想要预测何时加息以及什么因素会导致美联储加息则变得越来越难。

看来这两个月美联储官员们将伤透脑筋是要缩减并加息？还是再次扩大规模呢？就让我们从接下来的经济数据和就业报告中寻找答案吧！

**以上的分析截止今天以前的数据和报告进行分析，并提供免费的个人观点进行参考。参考后请自身进行分析和判断，本人将不会附上任何投资上的亏损。

Brought to u by : Kingsely Tan

GME中文外汇讲师兼分析师
Kingsley汇刊与乐投资作者
GME (全马第一中文外汇教育机构)
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