说好的7%呢？

在12月6号晚间，美国发布11月新增非农就业为20.3万人，而失业率为7.0%，远超市场预期。令人大跌眼镜的便是失业率从7.3%降至7.0%！而在上个月的数据还温和的上升了0.1%！这个月的数据恐怕吓呆了不少的投资者。

联储将于本月17和18日举行FOMC会议，届时我们可以看到失业率数据对联储货币政策的影响。有一点我们可以肯定，最新的失业率数据证明美联储过去决策的失误。今年6月，伯南克给出了暂时的时间表：当失业率降至7%时，联储将结束QE。当时联储官员们估计7%的失业率目标将于2014年中期实现。周五的失业率数据显示，2013年11月，失业率就达到了这一目标，然而此时，联储甚至还未缩减QE，更不用提退出QE。

今年6月，伯南克提出了7%的失业率目标，当时他依据的是5月7.6%的失业率数据。此后，失业率下降速度远超联储预期：7月为7.4%，8月为7.3%。9月，联储意外宣布不缩减QE。之后的新闻发布会上，当被问及3个月前提出的7%的失业率目标时，伯南克称，联储的货币政策是依据整体劳动力市场的改善情况，不会基于单一经济数据。

此前，据伯南克称，联储官员大多支持7%的目标。当前快速下降的失业率给联储的货币政策带来了难题。自去年起，联储称，若通胀水平依旧停滞不前，在失业率下降至6.5%以前，短期利率将维持在0附近。如今，失业率越来越接近6.5%，联储必须马上决定，当失业率触及6.5%的门槛值时，他们将采取何种行动。

以目前失业率降至7%的情况，不排除伯南克他会在本月的FOMC上宣布缩减QE的规模，最终伯南克会不会选择在卸任之前给大家个“惊喜”呢？这就该看看实际上的就业报告是否足以支持伯南克的7%标准了？

一些分析师认为好于预期的经济数据会促使美联储考虑将缩减QE的时点提前。道明证券的Gennadity Goldberg对此评论道：我们可以看到在过去的几个月中，美国首次申请失业金人数在稳步减少，不过季节性波动因素可能使我们高估了就业市场状况的改善。直至明年2月时季节性波动因素平息，我们才能看见就业市场真实面貌。

   新任诺贝尔奖获得者Eugene Fama 在非农后对其结果表示：“美国就业的复苏一直都糟糕透了。失业率跌至7%的唯一原因是美国人放弃寻找工作了，而按照美国的历史标准，7%的失业率也是很高的。”

下图可见美国月度新增非农就业人数变化。

以下为美国劳动力参与率（蓝线）和就业者所占比例（黑线）走势。

从上图我们能发现虽然就业人数有增加的迹象，但是失业率过于偏好，这令人非常费解。据调查，因为10月份就业数据受到10月1 - 16日联邦政府部分机构关门的污染。在9至11月，失业率从7.2%回落至7.0%，这自然是好事一桩，但其原因却令人难以释怀！期间的就业人口仅增加了8.3万，而就业市场上同时减少了66.4万。在很大程度上，人们退出就业市场导致失业率下降，因为退出就业市场的这部分人口没被纳入失业率的统计基数。在9至11月期间，就业参与率从63.2%回落至63.0%，进一步表明长期性失业问题存在“迟滞现象”。

失业率达到7%目标，美联储将退场QE ?

美联储若要在本月决定推出QE/缩减规模的话，我想可能性并不高！因为美国需要显著并持续的经济转强的加持下方能这么做。若美联储贸贸然的缩减购债规模的话，那么每个月850亿美金购债规模是要从购买国债下手？还是从房屋抵押贷款证券(MBS)下手呢？倘若美联储缩减了MBS的规模后，新屋销售因此再次走跌的话，难道美联储要再次干扰吗？这将再引起大家对美联储决策的质疑。

近期的经济数据如：消费信心指数，制造业，新屋销售，及零售都在转强，但是这可能是因为季节性因素而提振，需持续观察到明年2月至3月后时间便能证明一切了。而明年3月18号也是耶伦上任美联储主席后的第一次FOMC会议，所以最早可能是明年3月份会是最佳时刻。

即使，美联储开始缩减其大规模资产购买计划但也不意味着将货币政策收紧(减少过剩的流动资金)。相比9月份的情况，11月的就业人数与失业率相对强劲，这让市场更加注重美联储当前的行动；尤其值得注意的是，美联储所发出的信息正被市场所完全理解。最近数月以来，美联储一直试图将“缩减QE政策并非收紧货币政策”这一理念深深地烙在投资者的脑海之中。

所以，缩减宽松规模已成定局，只需由时间来证明一切；但提高利率来达到收紧货币政策的可能性较低，除非美国复苏的速度非常惊人，否则将最快在2015年才会升息。

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