货币战争后的受害者

   自2008年后，几乎全世界每个国家的央行都纷纷推出一摞摞的刺激计划来提振经济复苏，无论是从货币政策(monetary policy)还是财政政策(fiscal policy)。像在2012年里，大家应该对“减息”和“量化宽松or QE”并不会感到陌生，因为大家都为各自的国家提出振兴方案。

 但这一些的刺激方案对国际金融市场或是其他国家又造成了什么影响呢？

    早在八月的时候，我写了“零来风”里就已讲述了很多先进国如：日本，澳洲，欧洲，美国等等，都采取了降息的动作来刺激经济。此外，就是大量的印钞救市。这些动作会有两个明显得的现象。第一，低利率将可能让投资人选择去国外寻求高回抽率的投资。例子：日本人因为本国利率几乎接近零，从而导致投资人在日本借钱，去国外投资赚取利差。第二，就是会导致过量的资金，过剩的资金将会变成游资寻求避风港。例子：资金从美国、欧洲和日本流出(令这些国家本币汇率走低)，转而流入经济增速较高的国家(促使其货币汇率上升)，例如澳大利亚。此外，加币，红酒，艺术品等等都是变成避险或是炒作的新兴投资工具了。

 因为以上的因素和现象不断的在先进国发生，导致到游资也开始转向更高回抽的新兴国家寻求避险与炒作。这无形中在金融市场上形成了“货币战争”！
 以下有几个简单的例子与大家分享：
 1） 美国的债务已经到达16兆的天文数字了。由于美国享有全世界最高信评的等级，所以借贷成本较低。而美国现在的利率在0.25% 的低水平下。当美元走强，经济强劲下，美国就会被逼要调高利率来抵挡通膨。那么美国将必须付出更高昂的利息支付，这将会大量提高美国违约的可能性。所以美国将会采取货币贬值和控制通膨的措施。
 方法：印钞让货币贬值。
 结果：美元的贬值将形成非美货币受到青睐，从而推升非美货币。美元对日元[USD/JPY]就是最好的例子。从2008年最高点1美元兑110日元，到今年最低1美元兑77日元左右。跌幅大约30%！

 2） 日本是个靠出口为生的国家，由于日元大幅度增值，导致出口放缓。此外，日本央行(BOJ)在2012年2月份将长期通胀目标设定在1.0%水平，但近期日本主要反对党自民党(LDP)要求日本央行将通胀目标设定在2.0%，并一度要求将通胀目标设定在3.0%水平，从而要求日本央行进一步大胆放宽货币政策。 日本11月重陷通缩状态，距离央行通胀目标尚远，尽管刚刚走马上任的自民党籍首相安倍晋三(Shinzo Abe)誓言采取宽松的财政措施和货币措施抗击通缩。
方法：印钞让货币贬值。为了达到通膨2%的目标 
结果：更多的印钞预期可期待。也等于更多的资金将进入金融市场，而更多的日本人民将会借钱投资于外国国债或是日本本身的短期国债。

 谁成了货币战争后的受害者？ 

    据澳大利亚《金融评论报》(Financial Review)近日报导，在过去的一周中，英国央行行长金恩(Mervyn King)证实了澳大利亚投资者长期以来的疑虑：全球央行目前正有意压低本币汇率来提振出口和经济增长[货币战争的现象]。

   金恩警告称，存在明年爆发“货币战争”的风险，因各国央行竞相压低本国货币以期刺激出口。但许多澳大利亚投资者——尤其是那些与制造业、旅游业和矿业相关的投资者表示，他们已经尝到全球货币战争的苦果。他们认为澳元的走强与美国、英国和欧洲其他国家、以及日本央行推出的购债计划有莫大关联，这项计划人为地抑制了美元、英镑、欧元和日元汇价。

    因各国央行竞相压低本国货币以期刺激出口资金从美国、欧洲和日本流出，而流入经济增速较高的国家(促使其货币汇率上升)，例如澳大利亚。与此同时，由于他国央行试图通过增加优质资产(如澳大利亚国债)或是购买澳币来充当储备货币 [因为澳洲是先进国当中给予最高利息的国家] 以保护自己国家免受货币战争的侵害，澳元汇率被迫上升。无形中，澳大利亚成了最大的受害者！

    早在十月初的时候，澳洲联储已表示说澳币的汇率严重被高估，澳币兑美元的汇率应该在1：1.000 的价位之间,而不是当时的1.036左右。澳洲央行数据显示,过去三个月该央行购买外汇的速度远快于过去三年[澳元兑美元过去数月大多在1.0150至1.0450美元区间。更在12/12/12这一天因为担忧美国财政悬崖的问题，导致美元被抛售而澳币兑美元试图突破1.06的第二高点。在去年,汇价曾高见约1.1080美元,为1983年底自由浮动以来最高]

澳币兑美元到底发生了什么事？

    全球金融危机爆发后,澳元需求一直非常旺盛,因该国享有最高信用评级,利率也相对较高。这个自然资源丰富的经济体躲开了全球金融动荡最糟糕时期的冲击,且号称年增长率达3%或更高,这些也都让发达国家羡慕不已。外资需求稳固有助于说明为何澳元在过去两年内表现如此强劲,尽管铁矿石等澳洲部分主要出口产品的价格大跌。

    问题在于，更高的汇率正显著拖累拥有高经济增速国家的经济活动，例如澳大利亚。澳大利亚的出口竞争力在国际市场上已降低，当地制造商正在失去廉价进口市场的份额。因此，澳洲联储(RBA)已采取降息措施来刺激经济活动，应对更为坚挺的汇率。澳洲联储在2012年四次降息，累计降息125个基点至3.00%，理由包括经济疲软、矿业前景黯淡、铁矿石暴跌、欧债危机及全球经济不佳等。

    但是我们在今年最后一季可以发现到澳元近期走势出现了一些不寻常的变化。在过去，澳元会因利好消息而短暂攀升，因任何利空消息而快速下跌。但是目前看来，澳元会因利好消息大幅上涨，对于利空消息仅会小幅回落。” [例子：4/12/12澳洲联储宣布再减息0.25% ，澳币不跌反升]

澳洲将成为位复仇者还是受害者？

    由于外围环境的衰退下，导致中国与澳洲也同步的跟着衰退，但是澳币需求一直非常旺盛,享有最高信用评级还有支付的利率也相对较高，所以吸引过剩的资金和游资进入澳洲购买澳币和国债。让经济低迷的澳洲却有着强劲的货币，这更对澳洲的经济有着更大的威胁。

    澳新银行(ANZ)首席经济学家沃伦(Warren Hogan)在12月17号表示，该行并未改变对于澳洲联储将于2013年降息100个基点的预估。沃伦补充道：“我们目前预计，澳洲联储将于2013年的每个季度各降息25个基点。”，以支撑澳大利亚经济增长。

    澳洲联储最终会成为复仇者把利率再降至历史低点来赶走热钱吗？还是继续成为货币战争后的受害者？而中国18大峰会后对澳洲又有何影响？请留意我二月份的月刊为大家做更多的解说！

 *以上文章纯属个人分析后的分享，绝无构成投资用途，本人将不会负责任何损失。